江松科技沖刺IPO 中國光伏裝備產(chǎn)業(yè)崛起的縮影

一家在行業(yè)耕耘了18年的光伏裝備企業(yè)——江松科技股份有限公司，正以“硬核制造+高速成長”的姿態(tài)，叩響IPO大門。2025年6月，江松科技正式向深交所遞交上市申請，如若上市成功，資本市場或又將迎來一家新能源裝備賽道的“獨角獸”。

在光伏行業(yè)，如果說光伏組件企業(yè)是舞臺上的“門面擔(dān)當(dāng)”，那么支撐它們穩(wěn)定量產(chǎn)的裝備企業(yè)，就是舞臺后的“幕后功臣”。因為設(shè)備性能的優(yōu)劣，直接決定了電池片的效率、良率與成本。江松科技依托江南制造名城無錫市，在光伏設(shè)備行業(yè)穩(wěn)扎穩(wěn)打，不斷深挖屬于自身的行業(yè)競爭護(hù)城河，牢牢把握住了行業(yè)發(fā)展的技術(shù)脈搏，成為行業(yè)佼佼者。

江松科技成立于2007 年。彼時，中國光伏產(chǎn)業(yè)方興未艾，硅料、電池片、組件環(huán)節(jié)紛紛起步，但裝備環(huán)節(jié)卻幾乎全靠進(jìn)口。進(jìn)口設(shè)備價格高昂，維護(hù)困難，更重要的是，技術(shù)更新?lián)Q代跟不上中國光伏產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)速度。

在這樣的背景下，江松科技從創(chuàng)立之初就瞄準(zhǔn)了進(jìn)口替代這一核心目標(biāo)，首先選擇了最難的環(huán)節(jié)——擴(kuò)散退火設(shè)備。這是電池片生產(chǎn)流程中的“心臟”，決定了硅片的均勻性與電池效率。

通過漫長的技術(shù)攻關(guān)及自主創(chuàng)新，江松科技逐步攻克關(guān)鍵工藝難點，先后推出多款高效、穩(wěn)定、智能化的光伏設(shè)備，不僅打破國外壟斷，更以更高性價比和本地化服務(wù)贏得市場認(rèn)可。

光伏行業(yè)的殘酷之處在于，每一次技術(shù)迭代，都是設(shè)備廠商的生死大考。從 PERC 到 TOPCon，再到HJT，電池工藝代際更替極快。落后一代，就可能被淘汰出局。因此，對設(shè)備企業(yè)的考驗也極具挑戰(zhàn)。

江松科技選擇了“提前布局”的打法，在關(guān)鍵設(shè)備領(lǐng)域追求“領(lǐng)先一步”。擴(kuò)散退火設(shè)備方面，通過自主熱場控制技術(shù)，實現(xiàn)±0.5℃的溫控精度;針對210mm硅片，產(chǎn)能達(dá)到13.500片/小時，碎片率僅0.01%。PECVD自動化設(shè)備方面，機(jī)械臂重復(fù)定位精度±0.1mm，傳輸節(jié)拍0.5秒，滿足高速工藝需求;模塊化設(shè)計便于未來工藝升級，客戶無需大規(guī)模更換產(chǎn)線。濕法制程設(shè)備方面優(yōu)化清洗液循環(huán)，減少化學(xué)試劑消耗，不僅降低客戶成本，還符合綠色環(huán)保趨勢。

這些性能參數(shù)背后，是江松科技持續(xù)的研發(fā)投入。2022–2024 年，公司研發(fā)費用分別為 4705 萬元、6505 萬元和 5768 萬元，占營收比例 3%–6%，達(dá)到行業(yè)水平。

此外，江松科技的研發(fā)團(tuán)隊平均年齡不到35歲，是一支年輕化、專業(yè)化的隊伍。這也意味著他們不僅能快速跟進(jìn)最新電池工藝，還能提出原創(chuàng)性的工藝優(yōu)化方案，在客戶需要之前，先準(zhǔn)備好解決方案。

一定意義上而言，江松科技不再是簡單的“追隨者”，而是新一代工藝的“先行者”，更是行業(yè)的“領(lǐng)跑者”。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于主流光伏企業(yè)產(chǎn)線，成為推動中國光伏制造升級的重要力量。

頭部企業(yè)客戶云集 奠定堅實業(yè)績基礎(chǔ)

在光伏行業(yè)，設(shè)備能否打入頭部廠商供應(yīng)鏈，就是最直接的實力驗證。江松科技的客戶名單，幾乎就是中國光伏電池行業(yè)的“全明星陣容”，包括隆基綠能、通威股份、晶澳科技、晶科能源、愛旭股份、天合光能、阿特斯、正泰集團(tuán)等眾多知名企業(yè)。2023 年，全國光伏電池產(chǎn)量前十企業(yè)，江松科技全部覆蓋。

事實上，江松科技不僅僅是“賣設(shè)備”，而是提供覆蓋全生命周期的服務(wù)。從工藝優(yōu)化建議，到設(shè)備運(yùn)維，再到后續(xù)升級改造，江松科技都能為客戶“站在前面想一步”。因而江松科技的下游客戶持續(xù)復(fù)購率較高。對供應(yīng)商來說，復(fù)購率比新增客戶更有含金量。

近年來，江松科技還積極拓展海外市場，產(chǎn)品已出口到歐洲、東南亞等地。隨著全球光伏需求加速釋放，江松科技的國際化布局也將打開新的增長空間。

盡管光伏行業(yè)波動大，但近年來江松科技業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，財務(wù)穩(wěn)健。2022年—2024 年，江松科技由8.07億元躍升至20.19億元，復(fù)合增長率達(dá) 58.3%;同期歸母凈利潤由0.88億元增長至1.87億元，復(fù)合增長率達(dá)45.7%。盈利能力持續(xù)提升，體現(xiàn)良好的經(jīng)營態(tài)勢。

分產(chǎn)品看，江松科技三大核心業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)。其中擴(kuò)散退火設(shè)備2024年營收7.83億元，同比增長54.9%;PECVD自動化設(shè)備2024 年營收5.93億元，同比增長87.9%;濕法制程設(shè)備2024年營收5.02億元，同比增長103%。這種全面開花的增長態(tài)勢，也同步印證了江松科技并非依賴單一產(chǎn)品，而是在不同環(huán)節(jié)都占據(jù)競爭優(yōu)勢。

中國光伏裝備產(chǎn)業(yè)崛起的縮影

長期以來，高端光伏裝備市場被海外廠商把持，國內(nèi)企業(yè)只能依賴進(jìn)口，價格高昂、技術(shù)封閉。過去十幾年，中國企業(yè)靠著一步步“啃骨頭”，終于打破壟斷。江松科技，正是這一浪潮的代表之一。

江松科技本次沖刺IPO，不僅是一家企業(yè)的資本動作，更是中國光伏裝備產(chǎn)業(yè)崛起的縮影。對于整個行業(yè)而言，江松科技的發(fā)展壯大，將至少具備三重意義：首先實現(xiàn)了降本增效，設(shè)備國產(chǎn)化，讓下游廠商采購成本下降，提升全行業(yè)競爭力;其次保障了供應(yīng)鏈安全，減少對海外裝備依賴，實現(xiàn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈自主可控;第三實現(xiàn)了全球化突破，隨著設(shè)備出口，推動“中國智造”走向全球，帶動行業(yè)國際話語權(quán)提升。

可以預(yù)見，江松科技的IPO，不只是企業(yè)發(fā)展的新起點，更是中國光伏裝備產(chǎn)業(yè)升級的重要里程碑。它也證明了一個事實：光伏產(chǎn)業(yè)的高光時刻，不僅屬于硅片、組件廠商，也屬于那些站在幕后、為全行業(yè)提供硬核裝備的企業(yè)。