大漲239%！首航新能敲鐘上市

近三年后，深圳市首航新能源股份有限公司（以下簡稱首航新能）終于如愿敲響了上市鐘聲。4月2日，首航新能正式掛牌上市，發(fā)行價格11.80元/股，大漲239%開于40元/股。

豪華背景

公開資料顯示，2013年4月20日，許韜牽頭成立了深圳市首航新能源有限公司（以下簡稱首航有限）；2020年9月24日，首航有限整體改制后名稱變?yōu)樯钲谑惺缀叫履茉垂煞萦邢薰尽?/span>

根據(jù)最新招股說明書，目前許韜直接和間接合計持有首航新能 52.75%的股份，并且通過直接持股及擔(dān)任兩大員工持股平臺“皓首為峰投資”和“百竹成航投資”的執(zhí)行事務(wù)合伙人，合計控制首航新能 67.26%的表決權(quán)。從履歷來看，許韜曾任江蘇理工大學(xué)講師，可謂創(chuàng)造了逆變器行業(yè)又一“學(xué)院派”創(chuàng)業(yè)的經(jīng)典案例。

在首航新能的創(chuàng)始團隊中，值得關(guān)注的還有易德剛，最初曾委托其弟王金星持有首航有限股權(quán)。2013年7月，易德剛正式加入首航有限。而易德剛的主要履歷，即曾任臺達能源（上海）有限公司研究員、山億新能源股份有限公司無錫研發(fā)部部長，均是老牌逆變器企業(yè)。

特別是山億新能源，資深業(yè)內(nèi)人士或許并不陌生，主要技術(shù)人員來自2003年便開始做光伏逆變器的山特電子，曾常年高居中國逆變器企業(yè)的出貨量榜首。2011~2013年，山億組串式逆變器出口在國內(nèi)一直占據(jù)首位；但2013~2014年，由于經(jīng)營困難，核心人員陸續(xù)離開。

與易德剛一起離開山億的還有仲其正，曾任山億新能源股份有限公司海外銷售區(qū)域經(jīng)理/海外總監(jiān)，2014 年4月加入首航有限，現(xiàn)任首航新能董事、副總經(jīng)理；肖榮，曾任山億新能源股份有限公司硬件工程師，2013 年 10 月加入首航有限，現(xiàn)任首航新能光儲產(chǎn)品線負(fù)責(zé)人；李雄華，曾任山億新能源股份有限公司硬件工程師，2014 年 8 月加入首航有限，現(xiàn)任首航新能平臺部負(fù)責(zé)人。

這些元老級資深人員也構(gòu)成了當(dāng)下首航新能的核心管理和技術(shù)人員，傳承山特電子視質(zhì)量為生命和以客戶為中心的傳統(tǒng)文化，無疑奠定了首航豐富的產(chǎn)品經(jīng)驗的創(chuàng)新能力。

備受關(guān)注的還有站在首航新能背后的股東。2021年底，作為首航新能的主要供應(yīng)商，寧德時代全資控股的問鼎投資增資入股首航新能，發(fā)行后位列第八大股東持股2.4%。對于寧德時代的入局，首航新能表示，有利于保障公司電芯產(chǎn)品的供應(yīng)以及保障儲能電池產(chǎn)品的整體品質(zhì)。

此外，首航新能還獲得了深圳市、珠海市的國資入股，通過深創(chuàng)投、紅土創(chuàng)業(yè)、紅土一號、華金領(lǐng)翊持有股份。

光儲并進

自2013年成立以來，首航新能始終專注于新能源電力設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。除光伏逆變器產(chǎn)品外，早在2015年，首航新能便開始進行光伏儲能逆變器相關(guān)技術(shù)工藝的研發(fā)，為國內(nèi)較早進行儲能逆變器研發(fā)和“光儲一體化”解決方案探索的企業(yè)之一。儲能逆變器之外，儲能電池產(chǎn)品也是首航新能重點發(fā)展方向之一。

從招股說明書來看，2018年“531”新政后，國內(nèi)光伏市場需求明顯減少，與此同時，歐盟光伏“雙反”措施于2018年到期，海外市場采購需求較為旺盛，自此首航新能海外業(yè)務(wù)開始狂飆。

尤其是2022年，烏克蘭危機導(dǎo)致歐洲能源供給沖擊，疊加全球通貨膨脹影響，歐洲光儲市場需求爆發(fā)。光儲產(chǎn)品兼?zhèn)渲拢缀叫履茏允浅松狭诉@場“東風(fēng)”。

2022年首航新能營收達到44.6億元，同比大漲144% ，并且儲能產(chǎn)品包括儲能逆變器和儲能電池合計營收超越并網(wǎng)逆變器。也正是這一年，首航新能IPO獲得受理。

然而，自2023年下半年以來，隨著烏克蘭危機影響趨緩，歐洲天然氣供應(yīng)量、 儲存量逐漸回升，歐洲主要國家電力價格有所下降，使得居民及工商業(yè)儲能市場需求有所放緩。首航新能2023年度及2024 年 1-6 月的營業(yè)收入及凈利潤較 2022 年度有所回落。招股說明書顯示，首航新能的主要客戶多是歐洲客戶，如2021年至2024年上半年，其向意大利某信息通信公司的銷售額占營收比例持續(xù)高于30%以上。這也構(gòu)成了首航新能銷售情況的典型縮影，2021年至2024年上半年，海外銷售占比分別為88.01%、89.61%、75.57%、83.19%。

全球、全場景

無可否認(rèn)，客戶集中度以及海外市場依賴度較高成為市場的質(zhì)疑焦點。對此，可以發(fā)現(xiàn)的是，首航新能的變化也早已開啟。

一方面，首航新能加速開拓國內(nèi)市場。2022年至2024年6月，天合智慧、翔泰新能、創(chuàng)維光伏已位列首航新能的前五大客戶。2023年，國內(nèi)銷售占比由2022年的10.39%提升至24.43%。

首航新能指出，由于國內(nèi)現(xiàn)有網(wǎng)點較少，營銷服務(wù)輻射范圍有限，導(dǎo)致公司境內(nèi)銷售占比相對較低。本次募集資金，營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目將成為重點投入方向之一。

除中國、意大利、波蘭、捷克、印度、巴西和德國收入外，2020~2023年上半年，首航新能其他區(qū)域收入合計分別為18,007.74 萬元、24,280.07 萬元、65,929.64 萬元和43,740.62 萬元，呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢，不斷增強了對單一市場政策變化的抗風(fēng)險能力。

另一方面，首航新能加速攻向“大”市場擴充全場景。2021年~2024年上半年，首航新能研發(fā)費用分別為9,422.53 萬元、19,253.41 萬元、 30,834.50 萬元和 15,376.66 萬元。2023年，首航新能率先發(fā)布集中式儲能系統(tǒng)新品，叩響了進軍大儲市場的發(fā)令槍；緊接著，首航新能發(fā)布320kW大功率組串式光伏逆變器，沖向大型地面電站市場。

在接受北極星采訪時，首航新能銷售負(fù)責(zé)人曾表示，當(dāng)下地面電站、工商業(yè)、戶用電站的容量邊界越來越模糊，工商業(yè)和戶用電站容量越來越大，逆變器選型隨之多樣化。如225kW逆變器，謀求更優(yōu)的性價比優(yōu)勢，深受工商業(yè)項目青睞；園區(qū)儲能，同樣越來越多采用集中式儲能產(chǎn)品。首航全功率段光儲逆變器，三大細(xì)分市場齊頭并進成為必然。

但在地面市場，設(shè)備商面臨著開發(fā)商、業(yè)主、投資方、貸款方、銀行、保險公司等多方考驗，任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都將對訂單能否落地產(chǎn)生不利影響。因此，大型地面電站市場就是“0”和“1”，不會像分布式的“1”和“0.5或0.6”，極大考驗著企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力和銷售團隊能力。

增添資本市場羽翼后，首航新能又將交出怎樣的成績單呢，拭目以待！