光伏銀漿企業(yè)普遍承壓 帝科股份2024年增收不增利

光伏銀漿龍頭普遍呈現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象。盡管主要產(chǎn)品銷量提升，帝科股份（300842.SZ）去年凈利潤、毛利率同比下滑。

根據(jù)財報，帝科股份去年營收為153.51億元，同比增長59.85%；歸屬凈利潤為3.60億元，同比下降6.66%；公司毛利率為9.38%，同比下降1.76個百分點。

從產(chǎn)品來看，公司最主要的光伏導(dǎo)電銀漿2024 年實現(xiàn)銷售2037.69噸，較上年增長18.91%；其中應(yīng)用于N型TOPCon電池全套導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品實現(xiàn)銷售1815.53噸，占公司光伏導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品總銷售量比例為89.10%。

銷量提升一定程度上受益于光伏市場的整體壯大，根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年全年，國內(nèi)新增裝機(jī)277.57GW，同比增長28.3%，在2023年高基數(shù)下仍保持快速增長。

值得關(guān)注的是，2024年，帝科股份投入研發(fā)費(fèi)用4.82億元，較上年同期增長55.68%。當(dāng)前，光伏N型TOPCon、HJT、BC、鈣鈦礦疊層等技術(shù)路線均在加速商業(yè)化突破，而公司在多種技術(shù)路線上都有布局。

根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，全球銀漿市場占有率前三，依次是聚和材料（688503.SH）、帝科股份、蘇州固锝（002079.SZ）。另兩家企業(yè)已發(fā)布業(yè)績快報或預(yù)告，均顯示2024年凈利潤同比下滑，且公告中均提及，銀漿市場份額能做到保持或擴(kuò)大。

綜合來看，銀漿企業(yè)遭遇的不利局面包括成本上升、光伏產(chǎn)業(yè)鏈競爭激烈、技術(shù)升級壓力等。據(jù)悉，2024年白銀價格大漲，創(chuàng)下了近12年新高。另外，光伏行業(yè)供需關(guān)系變化、產(chǎn)業(yè)鏈降價壓力層層傳遞，加之市場競爭愈加激烈等多重因素，銀漿企業(yè)盈利也遭遇沖擊。

為規(guī)避光伏領(lǐng)域的風(fēng)險，去年帝科股份也強(qiáng)化了半導(dǎo)體領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。公司對外投資建設(shè)電子專用材料相關(guān)項目，建設(shè)硝酸銀、金屬粉、電子漿料等高性能電子材料生產(chǎn)線，并購了深圳市因夢控股技術(shù)有限公司51%的股權(quán)，不斷拓寬公司產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域和市場。