警惕美國加征關稅帶來的全球市場風險

隨著特朗普就任美國總統(tǒng)，全球市場開始關注其經濟與外交政策，準備迎接一系列不確定性事件的發(fā)生，尤其是關稅政策。

從其就職演說來看，特朗普更關注美國國內事務；在國際關系方面，他對其所重視的關稅問題涉及并不多，而更加關心領土擴張，即對巴拿馬運河、格陵蘭島等主權提出了嚴肅的占有主張，試圖領導美國進入領土擴張、經濟繁榮的時代。

但他隨后的言論密集提及加征關稅的問題，比如他表示正考慮可能從2月1日起對所有從墨西哥和加拿大進口的商品征收25%的關稅。隨后也提到了中國、歐盟、金磚國家等。目前，特朗普的相關政策正處于向各國發(fā)出關稅談判威脅信號的階段，尚沒有提出具體方案。

特朗普振興美國經濟的方案中，關稅是關鍵一環(huán)。關稅可以為全球市場更多“購買美國貨”提供可能，從而有利于美國再工業(yè)化，同時，加征的關稅也可以增加財政收入，彌補財政缺口。特朗普雖然熱衷于以關稅大棒作為談判籌碼，讓對手屈服與妥協(xié)，從而贏得交易，但當前美國金融市場或難以承受其關稅戰(zhàn)的后果。因此，他雖然仍然口頭上作出關稅威脅，但技術官僚團隊仍然需要制定一項減少對金融市場影響的系統(tǒng)性方案，而不是隨意舞弄關稅大棒，這可能是特朗普在就職演說時大幅淡化關稅政策的原因，他還表示需要時間進行調查。

在特朗普就職后，利用信用違約互換為美國主權債務提供違約擔保的成本小幅上升，美國1年期主權信用違約互換升1個基點至30個基點，因其關稅言論導致市場不確定性增加。這是市場最真實而又敏感的反應。因此，加征關稅以及可能遭到各國報復的前景，將會導致美國通脹再次抬頭，美國國債收益率會繼續(xù)上漲，從而給美國金融市場帶來沖擊。

但特朗普政府迫在眉睫的問題是財政。美國國債規(guī)模已經達到了前所未有的36.08萬億美元，根據一項臨時安排，目前政府撥款只能支持聯(lián)邦政府持續(xù)運作至2025年3月14日。特朗普政府雖然有減少支出的計劃，但其仍需要發(fā)行更多的債務以維持運轉，并試圖通過基建等投資保持經濟繁榮。因此，市場已經通過提高期限溢價表達了擔憂。國際市場可能已經開始難以消化美國政府的借貸需求，國際信用評級機構惠譽警告，美國將在2025年面臨“重大財政政策挑戰(zhàn)”，包括債務上限、預算撥款及稅收政策等。

如果因加征關稅而推高市場的收益率，必然會進一步增加美國的財政支出與債務成本，因此，盡管特朗普寄希望于加征關稅帶來的國際收益來解決債務等問題，但美國金融市場的脆弱性可能難以承受這樣的措施，這在一定程度上制約著相關舉措的落地。特朗普在競選時曾承諾降低通脹，改善美國人民的處境。因此，特朗普政府也并不樂見再通脹的風險，并計劃通過刺激石油生產來降低能源價格。

綜合來看，特朗普政府接下來可能需要面對一系列新政令與措施引發(fā)的更多問題，當他以關稅為籌碼要求其他國家配合的時候，一些國家也在做反擊的準備，因此，若美國全面實施其對各國加征關稅的方案，可能引發(fā)全球金融市場的動蕩。我國支持通過對話與協(xié)商解決貿易爭端，但也要提前防范特朗普新政策增加全球金融市場不穩(wěn)定性、不確定性的風險。