陰謀論！被做空的光伏港股

沒(méi)有漲停板的港股是最容易被做空的，尤其是港股上市企業(yè)中已經(jīng)有一半以上是內(nèi)地企業(yè)，而內(nèi)地企業(yè)的很多規(guī)則、財(cái)務(wù)報(bào)表、管理經(jīng)營(yíng)…你懂的。

而對(duì)于一個(gè)跌宕起伏的光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)，即便那個(gè)港股企業(yè)只是和光伏搭上一點(diǎn)點(diǎn)邊，也很容易不小心躺槍踩雷。吃瓜群眾或許會(huì)吐槽：陰謀論，典型的陰謀論…

不管是不是陰謀論，我們來(lái)看一下最近被做空的光伏港股。

這周港股最精彩的故事莫過(guò)于波司登與BONITAS的對(duì)決。波司登與光伏有什么關(guān)系？?jī)烧叩雌鸱膶?duì)決鹿死誰(shuí)手？

6月24日，知名做空機(jī)構(gòu)Bonitas表示，波司登存在包括夸大收入和利潤(rùn)，未公開(kāi)的關(guān)聯(lián)方交易，以及以低價(jià)收購(gòu)未公開(kāi)內(nèi)幕人士的多付款等問(wèn)題（報(bào)告認(rèn)為波司登捏造了8.07億元凈利潤(rùn)，多報(bào)了174%）。受此影響，波司登早盤(pán)直線跳水，股價(jià)跌幅一度超過(guò)27%，隨后緊急停牌。截至停牌前，波司登下跌24.78%，報(bào)1.73港元；在短短一個(gè)多小時(shí)里，公司市值蒸發(fā)60.9億港元。按照Bonitas的說(shuō)法：波司登一文不值！

6月25日早間，波司登發(fā)布澄清公告，否認(rèn)報(bào)告中對(duì)公司的所有指控。

6月26日，第二份針對(duì)波司登的做空?qǐng)?bào)告發(fā)布，指責(zé)波司登在女裝項(xiàng)目收購(gòu)上說(shuō)謊，不信任波司登對(duì)虛構(gòu)凈利潤(rùn)質(zhì)疑的回應(yīng)。

6月26日，波司登發(fā)布澄清公告稱，該報(bào)告具有誤導(dǎo)性、偏見(jiàn)性、選擇性、不準(zhǔn)確及不完整陳述以及毫無(wú)根據(jù)指控及不負(fù)責(zé)任猜測(cè)。

你來(lái)我往，結(jié)果還未可知。但是這次無(wú)論Bonitas對(duì)波司登所發(fā)出的質(zhì)疑是不是事實(shí)，光是暴跌25%蒸發(fā)60億就足以讓大空頭們賺的盆滿缽滿，這就是空頭的力量。

說(shuō)了半天，還沒(méi)有科普一下波司登和光伏的那點(diǎn)毛線關(guān)系！

l 2010年，波司登集團(tuán)投資7.25億元在江蘇常熟成立江蘇康博光伏電力科技有限公司，目前康博電力年產(chǎn)雙玻組件達(dá)1GW的產(chǎn)線規(guī)模。

l 2010年12月江蘇康博新材料科技有限公司在高郵成立。2016年，康博多晶硅一期年產(chǎn)3000噸多晶硅項(xiàng)目正式投產(chǎn)。按照規(guī)劃，擬建設(shè)年產(chǎn)10,000噸高純多晶硅生產(chǎn)線技術(shù)改造的項(xiàng)目。

l 2017年6月，波司登在高郵宣布，總投資20億元建設(shè)光伏組件項(xiàng)目，項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2GW光伏電池組件。

如果不是信義玻璃自己的澄清公告，大概沒(méi)有人會(huì)發(fā)現(xiàn)原來(lái)港股昨天又發(fā)生了一起做空案，GMT做空信義玻璃。

6月26日收市后，研究機(jī)構(gòu)GMT發(fā)出報(bào)告，來(lái)自其官網(wǎng)的英文報(bào)告用Faking Cash的標(biāo)題直接開(kāi)撕：

中文的意思是：沒(méi)有跡象顯示信義玻璃曾將內(nèi)地的盈利轉(zhuǎn)到香港，過(guò)去以來(lái)基本上是由舉債或出售海外資產(chǎn)的方式來(lái)支付高派息，這些行為特征與其它出現(xiàn)過(guò)欺詐行為的上市公司相似，這樣做在財(cái)務(wù)上呈現(xiàn)的結(jié)果是：在岸大量現(xiàn)金和離岸大量負(fù)債。所以信義玻璃表現(xiàn)出許多過(guò)去財(cái)務(wù)造假案的相似的特點(diǎn)，比如造假的現(xiàn)金流…..

故GMT質(zhì)疑該公司的利潤(rùn)和現(xiàn)金結(jié)余被夸大。

不過(guò)，相比于昨天波司登股價(jià)起伏背后的多空對(duì)決激烈程度，信義玻璃的股價(jià)表現(xiàn)實(shí)在太過(guò)一般。

6月26日收市后的報(bào)告，在27日開(kāi)盤(pán)后似乎股價(jià)沒(méi)有任何影響哎!

直到信義玻璃自己發(fā)了個(gè)澄清公告，市場(chǎng)才反應(yīng)過(guò)來(lái)：原來(lái)信義玻璃被做空了；

然而讓做空者大跌眼界的是，反應(yīng)過(guò)來(lái)后，信義玻璃也就下跌了不到3個(gè)點(diǎn)之后就展開(kāi)反彈，收漲1.46%，都沒(méi)臨時(shí)停牌。

6月28號(hào)開(kāi)盤(pán)后，信義玻璃的走勢(shì)依然平穩(wěn)。。。

按照格隆匯分析師的說(shuō)法：這一切的一切，都因?yàn)镚MT是個(gè)畫(huà)風(fēng)不一樣的做空者。與剛剛做空波司登的BONITAS相比，GMT是無(wú)比的溫和。GMT給投資者的建議是回避或者賣出。

回顧BONITAS的幾份港股做空?qǐng)?bào)告（中新控股、浩沙國(guó)際、恒安國(guó)際、波司登），篇篇的字眼都是“一文不值”，給投資者形成強(qiáng)烈沖擊，進(jìn)而引起市場(chǎng)震動(dòng)，達(dá)到制造市場(chǎng)恐慌的效果。

當(dāng)然打鐵還需自身硬，信義玻璃深厚的投資背景和在行業(yè)中的市場(chǎng)份額、實(shí)際利潤(rùn)也是不容忽視的。如果GMT真能成功做空信義玻璃，那其利潤(rùn)是相當(dāng)可觀?。?/span>

然而，GMT似乎只是看空，BONITAS才是真正的做空。GMT是通過(guò)一套財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)給公司評(píng)分，用這些指標(biāo)去跟同業(yè)水平相比，如果有異常，他們就會(huì)標(biāo)紅旗。

那么，信義玻璃和光伏又有什么關(guān)系呢？

如果說(shuō)問(wèn)波司登和光伏有什么關(guān)系，大家還一臉懵逼，但小編問(wèn)信義玻璃和光伏有什么關(guān)系，大家肯定是一臉嘲笑。不過(guò)別笑得太早，信義玻璃和光伏還真的沒(méi)有直接的關(guān)系。信義系旗下有四家港股上市公司：

l 2013年信義玻璃將旗下光伏業(yè)務(wù)板塊信義光能分拆上市；

l 2018年信義光能將其太陽(yáng)能發(fā)電場(chǎng)業(yè)務(wù)分拆上市，成立信義能源；

l 2016年信義玻璃將其專注香港市場(chǎng)的汽車玻璃業(yè)務(wù)分拆上市，成立信義香港；

因此信義玻璃所做的玻璃，可能不包括光伏玻璃，其光伏玻璃業(yè)務(wù)板塊是信義光能，雙方充其量也就是關(guān)聯(lián)公司而已。

不過(guò)信義光能和信義能源在中國(guó)，乃至全球光伏市場(chǎng)的地位，那就不用小編給你細(xì)細(xì)道來(lái)了。

而且信義玻璃的利潤(rùn)這幾年也實(shí)在是太好了！2005年上市時(shí)信義玻璃募資7.35億港幣，之后配股5次，約募資40.65億資金，前后共募集近48億現(xiàn)金。

從2006年到2018年，信義玻璃共派息96.62億港幣。實(shí)際控制人和非實(shí)際控制人的股份各一半左右，因此股息一半派給了市場(chǎng)，竟然超過(guò)了募集的股本。

在此，我們大膽地預(yù)測(cè)一下，既然利潤(rùn)這么好，那么利潤(rùn)空間，或者是降價(jià)空間就很大，光伏組件特別是雙玻組件的成本下降空間很樂(lè)觀?。?/span>

光伏投資這個(gè)世界，最著名的做空大概就是漢能2015年的5.20了，沒(méi)有之一。

這個(gè)事件已經(jīng)過(guò)去四年，太有名了，此處不再重復(fù)敘述。據(jù)悉，漢能被做空甚至驚動(dòng)了國(guó)安局，當(dāng)天就調(diào)查出了幕后黑手，并給出了對(duì)策。小民自然不能妄猜，否則又會(huì)陷入陰謀論的死循環(huán)中。

這里，引用中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)報(bào)道的漢能李河君近期在漢能私有化回A答謝會(huì)的一段話作為結(jié)語(yǔ)：

6月12日，漢能舉辦私有化回A答謝會(huì)，李河君對(duì)過(guò)去四年社會(huì)各界的支持表示感恩和感謝。

“最想表達(dá)的是感恩和感謝。”漢能創(chuàng)始人、漢能移動(dòng)能源控股集團(tuán)董事局主席李河君表示，“感恩各位股東、合作伙伴、客戶、各級(jí)政府、媒體及社會(huì)各界這幾年給予漢能的理解、信任和支持。5月18日股東特別大會(huì)上，中小股東以壓倒性的票數(shù)表決通過(guò)換股方案就是最好的證明。同時(shí)，感恩漢能員工和家人的一路陪伴與奉獻(xiàn)；最后，要感謝我們的對(duì)手和敵人，讓漢能在逆境中頑強(qiáng)的抗?fàn)幒统砷L(zhǎng)，同時(shí)也讓漢能反思自己的問(wèn)題與不足”。

“漢能越不可越之山，最終總能登頂；渡不可渡之河，最終總能達(dá)到彼岸。”李河君表示，“漢能人崇尚日拱一卒，每天每人解決一個(gè)問(wèn)題，拼起來(lái)就是一個(gè)偉大的公司。同樣，如果我們?nèi)珖?guó)人民也日拱一卒，每天做一件有利于國(guó)家的事，疊加起來(lái)就能成就偉大的祖國(guó)”。

從2015年“520”到2019年6月12日，整整1484天，漢能經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)四年的巨大磨難，在逆境中成長(zhǎng)。“漢能能夠在逆境中成長(zhǎng)，最重要的就是踩在了國(guó)家大力支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展、支持高科技企業(yè)回A的大勢(shì)上。希望各位對(duì)漢能、對(duì)我充滿信心，繼續(xù)支持漢能，特別是支持漢能回A。漢能一定會(huì)用行動(dòng)證明大家的選擇是正確的，我們要用更好的業(yè)績(jī)回報(bào)大家的信任和支持?！?李河君說(shuō)。