中銀證券：鈣鈦礦光伏行業(yè)處于工藝“萌芽期” 設備端有望在未來3-5年迎來百億級市場

中銀證券發(fā)布研究報告稱，鈣鈦礦光伏行業(yè)處于工藝“萌芽期”，多條試驗線即將落地，而國產設備商頻繁出Demo機驗證，按照產能規(guī)劃+下游應用展望等邏輯測算，設備端有望在未來3-5年迎來百億級市場，平臺型設備商優(yōu)先受益。把握行業(yè)0->1的成長彈性，推薦平臺型設備商：西子潔能(002534.SZ)、捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)、京山輕機(000821.SZ)、杰普特(688025.SH)、帝爾激光(300776.SZ)、邁為股份(300751.SZ)。建議關注：大族激光(002008.SZ)。

中銀證券主要觀點如下：

鈣鈦礦行業(yè)處于0->1的成長初期，未來兩年產能實現(xiàn)低基數(shù)翻番。

由于鈣鈦礦的提效空間較高，能吸收弱光發(fā)電、制備工序簡單、輕薄/可柔性、易于合成等優(yōu)勢，在高效性能獲得實驗室證實的背景下，已獲得騰訊創(chuàng)投、寧德時代、長城汽車、碧桂園等資本對產線項目的投資。同時，2022年行業(yè)新增產能開工近1GW，現(xiàn)有規(guī)劃超27GW，處于從概念提出到中試線落地的成長初期，與N型晶硅電池的“萌芽期”有一定的相似之處。該行據(jù)現(xiàn)有鈣鈦礦產線規(guī)劃測算，2023、2024年的產能增速將達近80%、256%，實現(xiàn)低基數(shù)的高增長彈性，產業(yè)整體產能將于2024年落地近2GW，具備電池技術迭代的革命性意義。

短期：BIPV等場景成為行業(yè)催化劑，分布式應用為聚焦市場。

鈣鈦礦電池具備輕薄美觀、可柔性等實用性特點，目前已規(guī)劃GW級產線的產品主要應用在BIPV(極電光能、鑫磊鑫)和工商業(yè)分布式電站(纖納光電)，而對比晶硅電池主要聚焦在集中式電站。鑒于“十四五規(guī)劃”推動分布式光伏，且BIPV在分布式光伏的占比將逐漸提升，鈣鈦礦短期內有望率先應用于BIPV。而在“光伏+”的分布式應用方面，(1)韓國現(xiàn)代汽車集團與UNIST合作開發(fā)鈣鈦礦太陽能電池板車頂，(2)有研究聚焦鈣鈦礦太陽能移動電源，(3)大正微納的柔性鈣鈦礦組件運往中國智能手機、平板電腦商進行測試，將為鈣鈦礦組件帶來廣闊的潛在應用空間。

長期：集中式應用與晶硅電池協(xié)同發(fā)展，鈣鈦礦+HJT疊層技術為主要研發(fā)方向。

據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)庫約180篇鈣鈦礦疊層電池專利中，70%是鈣鈦礦-晶硅疊層相關，針對便于工業(yè)化生產的研發(fā)為主，而其中又有約1/3的專利為異質結+鈣鈦礦疊層相關。同時，通威、隆基、晶科、華晟等晶硅電池廠商均有鈣鈦礦-晶硅疊層電池的專利或中試線等布局。

設備端意義：鈣鈦礦技術可延續(xù)現(xiàn)有光伏設備商的商業(yè)壽命。

鈣鈦礦組件生產涉及多個功能層的制備和封裝，而相關設備主要包括涂布機、PVD(磁控濺射類、蒸鍍類、RPD)、激光設備、封裝設備(層壓機等)。部分國產設備商已具備提供定制化設備的能力，且各環(huán)節(jié)均有國產設備的出機驗證或投入中試量產，其中PVD和激光環(huán)節(jié)不乏有成熟光伏設備商布局。鑒于目前處于鈣鈦礦技術創(chuàng)新期，工藝路線尚未定型，后續(xù)技術定向有望推動相關廠商的設備訂單，迎接下一輪光伏設備行業(yè)景氣。

設備空間：期待未來3-5年的百億元鈣鈦礦設備市場。

該行依照產能規(guī)劃落地、分布式光伏占比、下游應用短期受益于BIPV/BAPV+長期受益于太陽能車等分布式應用的3種邏輯進行測算，2025-2027年有望迎來百億元鈣鈦礦設備市場。